贵州财经大学学报

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王首元

2013 (06): 1.

摘要 ( 384 )

PDF(704KB) ( 1031 )

居民消费与政府消费是否存在一个明确的函数关系，现有的研究无法给出清晰的答案，原因在于微观效用函数存在争议。作为一个新的、可定量计算的效用理论，比例效用理论在风险决策机制、居民效用测算、新最优所得税模型方面均显示出明显的优势。基于比例效用理论能够建立一个新的、可计算的宏观消费投资恒等式模型，并且通过比较静态分析推导出新的居民消费与政府消费理论模型和新的居民消费与投资理论模型。实证检验显示，宏观消费投资模型成立，１９９２年至２０１１年间中国的政府消费对居民消费存在明显挤出效应，平均边际挤出效应为０．４８，投资对居民消费存在明显挤入效应，平均边际挤入效应为１．４２。

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经济增长与自然资本占用———基于中国省际面板数据的生态足迹分析

汪凌志

2013 (06): 10.

摘要 ( 308 )

PDF(581KB) ( 860 )

文章以生态足迹（ＥＦ）作为自然资本的测度，采用中国平均单位产量法测算并分析了中国２０００—２０１１年３０个省（市、区）的ＥＦ值及其构成，并利用省际面板数据考察了经济增长与自然资本占用之间的关系。研究结果显示：在整个研究期内，中国各省份ＥＦ持续增长，自然资本占用总体表现为资源消耗型向环境污染型转变的特征，自然资本效益趋于恶化；中国及东部地区存在“倒Ｕ型”的自然资本库兹涅茨曲线（ＮＫＣ），西部地区存在“正Ｕ型”的ＮＫＣ，中部地区不存在ＮＫＣ，东部地区将比中西部地区更早达到ＮＫＣ拐点。

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出口贸易、人力资本与中国全要素生产率———基于ＧＭＭ估计的经验分析

马立军，何　萍

2013 (06): 17.

摘要 ( 331 )

PDF(450KB) ( 776 )

通过构建出口贸易、人力资本对全要素生产率影响的模型，利用动态面板数据的ＧＭＭ回归方法进行实证检验，发现中国出口行业存在要素配置效应，其中制成品出口的要素配置效应大于初级产品出口的要素配置效应。中国出口产业技术水平高于非出口行业，对非出口行业产生了技术外溢，人力资本对中国全要素生产率增长具有正向作用，但因其与出口产业发展不相匹配，出口行业不能通过人力资本水平的提升促进全要素生产率的增长。

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人民币升值对中国制造业出口竞争力的影响

牛　拥，毛德勇

2013 (06): 22.

摘要 ( 341 )

PDF(439KB) ( 776 )

基于２００５年８月至２０１２年３月间的月度时间序列数据，本文选取１２个制造业行业分析了有管理的浮动汇率制以来人民币实际有效汇率同制造业出口价格之间的关系。分析结果表明，近半数行业在国际市场上具有一定的依市定价能力，从而能部分抵消人民币升值对其出口价格的压力；但是仍有半数的制造业基本上没有任何的国际市场垄断势力，人民币升值的效应会完全传递于其出口价格。就此１２个行业整体而言，出口价格的传递效应大于人民币升值的幅度，因此，人民币持续而大幅升值对中国制造业的影响深远。

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董事会成员的政治联系层级与现金持有量———基于中国民营上市公司Ａ股的实证分析

李南海

2013 (06): 28.

摘要 ( 282 )

PDF(443KB) ( 693 )

以２００９至２０１１年中国民营上司公司Ａ股的数据为样本，探讨公司董事会成员的政治联系及政治联系级别高低对公司现金持有量水平的影响。理论分析表明：存在政治联系的中国民营上市公司的现金持有量水平较低，政治级别高的上市公司持有较低的现金水平。验证结果发现：（１）民营上司公司董事会成员的政治联系不对公司现金持有量水平产生显著影响，回归分析结果显示两者间不存在显著相关；（２）董事会成员政治联系级别的高低对公司现金持有量水平产生影响，回归分析结果显示为显著相关。

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碳税政策的经济效应：“双重红利假设”在广东的实证检验

朱雅珣，邓晓飞

2013 (06): 34.

摘要 ( 285 )

PDF(809KB) ( 738 )

利用ＶＡＲ模型的脉冲响应函数，实证模拟广东省开征碳税并补贴低碳行业的“中性”税收政策对高碳、低碳行业的产出和就业的影响，研究结论与ＩＬＯ（２００９）以欧洲９个代表性国家为研究对象的结论较为相似，与陆（２０１１）基于全国整体研究的结论有较大不同。研究结果表明：（１）该税收政策在短期内对高碳行业的产出有负向影响，但长期来看影响程度较小；（２）同样的税收政策对低碳行业的产出有显著的正向影响，但影响随时间推移而变弱；（３）广东存在实现减排和促进就业的“双重红利”，且就业效应在低碳行业表现得尤为明显。由此，碳税的开征要结合各地具体的发展阶段和产业结构等背景，同时地方政府应出台相应的配套措施；碳税税率应先低后高、分阶段实施。

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股权风险溢价理论研究综述———以Ｃ－ＣＡＰＭ模型为主线

郑晓亚，肖　莹

2013 (06): 42.

摘要 ( 375 )

PDF(483KB) ( 1707 )

西方针对股权溢价的理论研究在各类实证“异象”中不断发展，对股权风险溢价的理解也因此不断深化和多样化。其中，具备较强生命力的研究发展方向围绕标准Ｃ－ＣＡＰＭ模型对现实溢价解释力不足的原因展开，通过放松标准模型过强的假设而对其进行扩展。从文献梳理来看，改进效用函数假设、改进完全市场假设、改进无摩擦市场假设，以及改进经纪人理性假设的研究，推动着股权风险溢价理论的前进，共同构筑了现代资产定价理论研究体系。

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保险公司规模经济的实证研究———基于ＴＣＦ函数分析

高蓉蓉

2013 (06): 48.

摘要 ( 342 )

PDF(478KB) ( 865 )

进入新世纪以来，我国的保险业发展迅猛，保险深度和保险密度不断提高。随着保险公司以及分支机构数目的增加，目前国内保险公司都非常注重扩张各自的经营规模，以拓展市场份额为首要任务。保险公司的规模扩张和保险经营绩效是否存在必然的联系呢？运用ＴＣＦ（超越对数成本）函数，选取了１１家具有代表性的人寿保险公司，运用２００１－２０１０年的相关经营数据，实证分析了我国保险业规模经济效应，并对实证结果进行了分组的对比探索。实证结果表明我国保险业整体规模经济不显著，而且大公司的规模经营效率明显低于小规模保险公司，我国保险公司经营的垄断格局必须打破，尽快提高经营效率。

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产品伤害究竟有多深———消费者跨期决策问题研究

汪兴东

2013 (06): 52.

摘要 ( 307 )

PDF(544KB) ( 794 )

基于跨期决策及解释水平理论，通过三个实验来探讨产品伤害中消费者的跨期决策问题。实验一结果表明：产品伤害发生后消费者当前及预期未来购买意愿较低，但当未来时点到来时，可能产生的购买行为会比预期的更高；在实验二中引入伤害程度后发现，在不同伤害程度下消费者的购买决策发生了改变，伤害程度越大，购买意愿越低，恢复时间越长；实验三则以真实事件为背景，通过纵向研究对结论进行了验证，提高了实验结果的外部效度。

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自由现金流、债务契约与企业投资效率———基于中国房地产上市企业的实证分析

熊　婷，程　博，王　菁

2013 (06): 59.

摘要 ( 364 )

PDF(938KB) ( 1415 )

以２００６—２０１１年中国房地产上市企业为研究对象，借鉴Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ投资模型，实证检验自由现金流、债务契约对企业投资效率的影响，以及债务契约对自由现金流与企业投资效率的调节效应。同时，还考察了危机冲击下自由现金流、债务契约对企业投资效率的影响，以及债务契约的调节作用。研究发现：（１）房地产企业对债务融资的依赖性较强，企业前期的现金持有量与企业当期资本量显著正相关。（２）房地产企业自由现金流与企业投资效率显著正相关，自由现金流水平越高，企业投资效率越低，过度投资越严重。（３）负债融资对企业具有相机治理的功效，债务契约可以减少自由现金流的滥用，对房地产企业过度投资有一定的抑制作用，企业长期负债的治理效应尤为突出。（４）债务融资对自由现金流与企业投资效率起调节作用，在控制危机冲击外部宏观环境的变化后这种调节效用仍然存在，长期负债对自由现金流与过度投资的调节作用更为明显。研究结果表明，对中国房地产上市企业而言，债务契约在企业治理中发挥着重要的“监督效应”和“自由现金流效应”，负债对企业投资非效率行为具有相机治理作用，可以在一定程度上抑制企业非效率投资，从而纾解股东与债权人之间的委托代理冲突。

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公司治理与普通职工薪酬的实证研究———基于Ｍａｌｍｑｕｉｓｔ指数法的ＤＥＡ效率模型

倪　飞

2013 (06): 71.

摘要 ( 358 )

PDF(589KB) ( 727 )

我国企业分配不公问题主要体现在职工薪酬的不对等，职工薪酬机制一直备受关注。通过考察２００３—２０１２年１０年间中国Ａ股上市公司治理效率对薪酬机制的影响，重点关注普通职工的薪酬机制。使用数据包络分析法（ＤＥＡ）对治理效率进行了量化，研究发现治理效率对职工薪酬水平和差距有显著影响。在此基础上研究治理效率对职工薪酬调整机制的后续效应，实证结果得出治理效率越高，薪酬调整机制灵活性减弱。

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会计信息质量对投资效率的影响研究———来自中国高新技术企业上市公司经验数据

史　璇，张倩文，白　雪

2013 (06): 81.

摘要 ( 311 )

PDF(441KB) ( 953 )

由于中国资本市场不完善，委托代理问题和信息不对称问题引发的逆向选择和道德问题层出不穷，因此上市公司盈余管理问题日益严重。会计稳健性和盈余平滑度是会计信息质量的两项重要衡量指标，而投资效率又是企业生存和发展的重要前提，结合我国新兴加转轨的制度背景，以中国沪深上市高新技术企业为研究样本，使用会计信息质量的这两项重要指标从正反两个方面论证对投资效率的影响。实证的结果表明：会计稳健性和投资效率正相关，盈余平滑度与投资效率负相关。据此，应提高上市公司的会计信息质量，并发挥会计信息质量对投资效率的积极影响。

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农业保险法比较研究———兼评《农业保险条例》

张长利

2013 (06): 86.

摘要 ( 301 )

PDF(550KB) ( 982 )

通过对美国、加拿大、日本、韩国、菲律宾、西班牙、葡萄牙及我国农业保险立法框架结构、农业保险立法目的与调整范围、农业保险经营模式与经营规则、农业保险合同制度、农业保险的管理和参与部门、财税支持制度、巨灾风险分散机制与再保险制度等的比较，对我国《农业保险条例》文本进行评析。分析认为《农业保险条例》的制定对开启农业保险的中国道路、实现农业保险法治化具有里程碑式的意义，但也存在定位不准、立法技术需改进等问题，需要继续完善。

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异质性、农业高效用水和农业经济增长———基于面板分位数回归模型的研究

焦　勇

2013 (06): 97.

摘要 ( 290 )

PDF(510KB) ( 833 )

通过对２００３—２０１１年间中国３１个省（市）的面板数据进行分析，在考虑省份存在个体差异的基础上，基于面板分位数回归模型，检验农业高效用水水平和物质资本投入、农业产出之间的关系。结果显示：农业高效用水水平、物质资本投入均对农业产出产生显著的正向影响，而农业高效用水水平和农业生产的物质资本投入之间存在显著的负向变动关系。

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农户信用担保的模式、困境与创新方向

吴俊丽

2013 (06): 103.

摘要 ( 293 )

PDF(516KB) ( 933 )

在金融市场上，信用担保能够缓解信息不对称问题，促进双方的借贷交易。金融机构在农户贷款抵押担保、保证担保和质押担保等信用担保方面，都做了大量探索，形成了多种模式。但是，农户信用担保仍然面临着不少困境，如农户缺乏抵押资产，试办的土地承包经营权抵押担保违背有关法律规定，担保品的评估、管理与处置存在障碍，农户难觅担保人，等等。农户信用担保需要创新。本文认为，应继续推进土地使用权质押、抵押探索，挖掘农户土地承包经营权的抵押功能；应大力发展人的担保制度，如农户联保担保贷款制度、农民专业合作社担保制度、农业龙头企业担保制度；政府应鼓励、支持信用担保公司扩大农户担保业务。各方形成合力，共同促进农户信用担保制度的发展。

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